3月30日，瀘州老窖披露2020年業績快報，公司在2020年實現營業總收入166.53億元，同比增長5.28%，歸屬于上市公司股東的凈利潤60.06億元，同比增長29.39%，公司的歸母凈利潤創下歷史新高。

    去年經營發展逐季向好

    對于2020年營業總收入和歸母凈利潤“雙增長”的成績，瀘州老窖在業績快報中表示，上述各項指標增長主要系2020年度高檔產品銷售收入增長，整體產品毛利率上升以及受疫情影響，宣傳推廣活動減少，費用下降所致。

    券商分析人士對于瀘州老窖2020年的業績普遍表態積極。國信證券認為，瀘州老窖2020年及2020年第四季度的業績“略超市場預期”。安信證券亦發表研報指出，瀘州老窖2020年利潤略超預期：“2020年第二季度以來，公司通過大膽而積極的量價政策配合推動價盤上漲，效果良好。”

    事實上，2020年的疫情曾給白酒等消費板塊企業帶來了顯著沖擊，瀘州老窖此前曾表示，公司通過扎實做好疫情防控、創新市場營銷思路、有序推進重大項目據建設、全力做好生產保障等措施，推動企業經營與發展。從財務數據來看，公司2020年上半年的營業收入同比有所下滑，第三季度轉為增長，而歸母凈利潤全年均實現了正增長。

    安信證券分析認為，從2020年各季度看，公司保持了逐季向好的態勢，第二季度以后國窖表現優秀，量增價升，渠道庫存良性。其中第三季度旺季表現突出，9月10日起，公司上調52度/38度國窖1573經典裝結算價，刺激經銷商打款，第三季度期末預收款環比增6.43億元，國窖至9月份即基本完成全年計劃，第四季度主要是控貨穩價。

    《證券日報》記者注意到，截至3月30日，A股白酒板塊已經有4家公司通過年報、業績快報等方式披露了全年數據，瀘州老窖、金徽酒、山西汾酒和洋河股份均實現了不同程度的凈利增長。知趣咨詢總經理、酒類營銷專家蔡學飛接受《證券日報》記者采訪時表示，瀘州老窖的業績表現基本延續了這幾年的增長態勢，特別是產品結構升級明顯，帶來利潤的大幅增長。他同時也指出，從橫向比較的話，瀘州老窖2020年的業績增速與汾酒等同類酒企相比“依然偏低”。

    公司“十四五”規劃目標受期待

    作為A股白酒龍頭企業之一，瀘州老窖以較為良好的成績實現“十三五”圓滿收官，有關其“十四五”規劃的相關發展目標、愿景在近期以來也受到市場諸多關注和期待。資料顯示，公司提出“十四五”規劃目標，其中，2022年和2025年國窖銷售口徑收入將分別突破200億元和300億元。

    安信證券對此予以積極評價：“從增長節奏看，公司勇提國窖2025年‘300億+’目標，據此測算復合增速高于茅五瀘整體。從增長路徑看，公司規劃‘2358’區域發展戰略，‘華東戰役’‘河南會戰’以來，西南、中原、華東、華北基本打通，未來樣板市場東進南圖更具條件和信心。”

    那么，瀘州老窖擁有的哪些優勢能夠支撐公司在未來順利完成上述發展目標?蔡學飛向《證券日報》記者表示：“首先，瀘州老窖是老牌名酒，本身擁有相對優秀的品質背書以及產能優勢;而且公司是泛全國化酒企，擁有全國性的渠道布局以及比較良好的品牌知名度;此外，公司的產品結構自上到下比較完整，產品矩陣勢能較強。在名酒存量擠壓態勢下，只要企業能夠保持相應的戰略執行能力，應該說增長前景還是比較樂觀。”

    展望2021年，太平洋證券表示，春節前渠道庫存較低，國窖一批價穩步上升至880元-890元，渠道反饋國窖全年收入增長規劃積極，中低檔酒在低基數下有望恢復增長，預計全年收入增速有望達到20%：“我們看好公司國窖品牌的量價策略及未來發展空間，以及特曲逐步調整到位至目標價位帶后的放量。”

    從行業來看，A股白酒公司們經歷了2020年的疫情考驗后開始正逐漸走出陰霾，競爭持續，行業內“強者恒強”的趨勢依然不改，他們在2021年又將面臨怎樣的挑戰和考驗?中國品牌研究院高級研究員朱丹蓬向《證券日報》記者表示：“2021年對于很多白酒企業來說挑戰會更大。因為2020年不少酒企都漲了價，漲價的背后存在經銷商的壓貨，所以整體來看，白酒庫存應該偏大。企業們如何消化庫存?如何實現營收、利潤、股價‘三輛馬車’的飄紅?如何可持續發展?如何良性處理渠道的博弈和整體的發展?此外，在醬香白酒崛起之后，濃香白酒、清香白酒們又該如何去抗衡?這些都將是A股白酒公司們在2021年需要去思考和處理的問題。”