(資料圖片)

山西證券股份有限公司崔曉雁,王德坤近期對(duì)新華保險(xiǎn)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《投資收益高增驅(qū)動(dòng)Q123業(yè)績(jī)上行》，本報(bào)告對(duì)新華保險(xiǎn)給出增持評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為40.61元。

新華保險(xiǎn)(601336)　　事件描述　　公司于4月28日發(fā)布2023年一季報(bào)，當(dāng)季營(yíng)收290.05億元、同比+17.4%，歸母凈利潤(rùn)69.17億元、同比+114.8%，加權(quán)平均ROE5.86%、同比+2.42pct。保險(xiǎn)服務(wù)收入135.58億元、同比-4.4%，利息收入+投資收益+公允價(jià)值變動(dòng)損益151.86億元、同比+47.9%。執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)公司業(yè)績(jī)影響偏正面。　　事件點(diǎn)評(píng)　　保險(xiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)，長(zhǎng)期險(xiǎn)期交新單同比上升。Q123總保費(fèi)647.72億元、同比-0.2%，長(zhǎng)期險(xiǎn)新單198.39億元、同比-6.0%，長(zhǎng)期險(xiǎn)期交新單93.51億元、同比+9.2%，躉交新單104.88億元、同比-16.3%。個(gè)險(xiǎn)渠道因人力下滑，長(zhǎng)期險(xiǎn)新單41.39億元、同比-25.8%。銀保渠道聚焦客戶保障需求，長(zhǎng)期險(xiǎn)新單154.85億元、同比+1.6%。　　投資收益率回升，投資資產(chǎn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。Q123總投資收益率達(dá)5.2%，為上市險(xiǎn)企中最高，同比大幅提升1.2pct。期末投資資產(chǎn)1.23萬億元、同比+6.7%。執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則使得2023年期初總資產(chǎn)和總負(fù)債均較原準(zhǔn)則減少，但凈資產(chǎn)有所增加。　　投資建議　　基于公司一季報(bào)，我們將公司投資收益率假設(shè)上調(diào)，并據(jù)此將公司2023-25年盈利預(yù)測(cè)分別上調(diào)19.7%、14.8%、13.2%。公司資產(chǎn)端對(duì)利率上行和股市上漲彈性較足，貝塔屬性較強(qiáng)。2023EP/EV0.46x，僅略高于近5年合理估值區(qū)間下限。考慮到公司估值較低、彈性較足，上調(diào)至“增持-B”。　　風(fēng)險(xiǎn)提示：資本市場(chǎng)波動(dòng)，長(zhǎng)端利率下行，負(fù)債端持續(xù)承壓，政策風(fēng)險(xiǎn)等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，東吳證券葛玉翔研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)87.85%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利128.65億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為9.86。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有23家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)14家，增持評(píng)級(jí)6家，中性評(píng)級(jí)2家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為44.07。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，新華保險(xiǎn)（601336）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力優(yōu)秀，營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價(jià)格指標(biāo)4星，綜合指標(biāo)3.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

以上內(nèi)容由證券之星根據(jù)公開信息整理，與本站立場(chǎng)無關(guān)。證券之星力求但不保證該信息（包括但不限于文字、視頻、音頻、數(shù)據(jù)及圖表）全部或者部分內(nèi)容的的準(zhǔn)確性、完整性、有效性、及時(shí)性等，如存在問題請(qǐng)聯(lián)系我們。本文為數(shù)據(jù)整理，不對(duì)您構(gòu)成任何投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)謹(jǐn)慎決策。